La liste de contrôle complète de la due diligence pour les startups en phase de démarrage et de Série A levant un tour de financement. Sachez exactement quels documents les investisseurs demandent, comment construire votre salle de données et comment clôturer plus rapidement.
Published on 2 avril 2026
La liste de contrôle complète de la due diligence pour les startups en phase de démarrage et de Série A levant un tour de financement. Sachez exactement quels documents les investisseurs demandent, comment construire votre salle de données et comment clôturer plus rapidement.
Liste de Contrôle de Due Diligence pour les Startups Levant un Tour de Financement
TLDR
- La due diligence est la vérification structurée par un investisseur de tout ce que vous affirmez sur votre entreprise
- Les investisseurs demandent des états financiers, une table de capitalisation, des documents juridiques, des accords de propriété intellectuelle et des données KPI
- Une salle de données propre et préconstruite réduit de plusieurs semaines la clôture et signale une maturité opérationnelle
- La diligence de Seed et de la Série A diffère considérablement en profondeur et en complexité des documents
- Une préparation qui commence des mois avant le contact vous donne le chemin le plus rapide vers une feuille de conditions signée
Introduction
Le pitch se passe bien. Un investisseur envoie un suivi : "Nous aimerions jeter un coup d'œil de plus près. Pouvez-vous partager votre salle de données ?"
Ce qui se passe dans les 72 heures suivantes en dit plus sur votre startup que votre présentation ne pourrait jamais le faire.
La due diligence est l'endroit où l'intérêt pour l'investissement devient un engagement d'investissement, ou ne le devient pas. Les fondateurs qui préparent une liste de contrôle structurée avant de commencer à lever des fonds avancent plus rapidement, communiquent de la crédibilité et concluent dans de meilleures conditions. Ceux qui réagissent de manière réactive pendant une transaction en direct signalent une immaturité opérationnelle aux personnes mêmes qui signent le chèque.
Ce guide vous fournit la liste de contrôle complète pour la due diligence des tours de seed et de Série A, répond aux questions que les investisseurs posent le plus fréquemment, et vous montre comment structurer vos documents afin que votre levée de fonds se déroule selon votre calendrier, et non le leur.
Table des matières
- Qu'est-ce que la due diligence pour une startup ?
- Quels documents les investisseurs demandent-ils ?
- Qu'est-ce qu'un cap table et pourquoi les investisseurs en ont-ils besoin ?
- Combien de temps dure la due diligence ?
- Qu'est-ce qu'une data room et que doit-on y mettre ?
- Quelle est la différence entre la due diligence Seed et Series A ?
- Comment se préparer avant de commencer à lever des fonds ?
Qu'est-ce que la due diligence pour une startup ? {#what-is-due-diligence-for-a-startup}
La due diligence est une enquête systématique d'un investisseur sur votre entreprise avant qu'il ne s'engage à investir des capitaux. Elle couvre votre santé financière, votre situation juridique, votre propriété intellectuelle, les antécédents de l'équipe, votre position sur le marché et votre produit. L'objectif est de vérifier que les affirmations dans votre présentation sont exactes, de confirmer qu'aucun risque matériel n'est caché et d'établir que l'entreprise est structurée pour l'investissement.
Selon Kruze Consulting, une société de CPA exclusivement dédiée aux startups soutenues par du capital-risque, la profondeur et la complexité de la due diligence augmentent considérablement à chaque étape de financement. Un processus de pré-amorçage pourrait tenir dans un fil de discussion par e-mail. Un exercice de Série B implique des tableurs, des examens juridiques, des appels de référence clients et des audits comptables à travers plusieurs juridictions.
Pour les fondateurs, la due diligence fonctionne dans les deux sens. Vous prouvez que votre entreprise mérite d'être soutenue. Les investisseurs prouvent qu'ils sont les bons partenaires. Le processus établit la confiance, fait émerger les problèmes tôt et protège les deux parties des surprises après la clôture.
Quels documents les investisseurs demandent-ils ? {#what-documents-do-investors-ask-for}
La liste des documents demandés se divise en six catégories. Les éléments spécifiques dans chaque catégorie deviennent plus détaillés à chaque étape de financement successive.
Documents financiers
- État des résultats, bilan et état des flux de trésorerie (dernières 3 années par mois et par année)
- Prévisions financières (prochaines 3 années par mois)
- Relevés bancaires réconciliés avec les états financiers (derniers 6 mois)
- Taux de consommation mensuel et runway actuel
- Coût d'acquisition client (CAC) et valeur à vie du client (LTV)
- Données sur les cohortes de revenus et analyse du churn
- Tableau de capitalisation détaillé
Documents juridiques
- Statuts de constitution et certificat de constitution actuel
- Règlement intérieur et toutes les modifications
- Procès-verbaux des réunions du conseil d'administration et résolutions des actionnaires
- Accords d'actionnaires existants, SAFEs et documentation de notes convertibles
- Licences et permis pertinents pour votre secteur
- Liste de tout litige en cours ou correspondance réglementaire
Tableau de capitalisation et équité
- Tableau de capitalisation entièrement dilué montrant les actions, options, SAFEs et notes convertibles
- Taille du pool d'options, calendriers d'acquisition et détails des options non accordées
- Historique complet des tours de financement, y compris évaluation et conditions
- Liste des investisseurs actuels, de leurs participations et du type de sécurité détenue
Propriété intellectuelle
- Liste de tous les brevets, marques et droits d'auteur
- Accords de cession de PI signés par tous les fondateurs, employés et sous-traitants
- Tout accord de licence ou partenariat lié à la PI
- Litiges en matière de PI en cours ou potentiels (divulguer proactivement)
Fondateur et équipe
- Antécédents professionnels et éducatifs de chaque fondateur
- Tout antécédent légal ou criminel devant être divulgué
- Accords clés des employés, y compris des dispositions de non-concurrence et de NDA
- Plans de recrutement prévus pour les 12 à 24 mois suivants
Opérations commerciales
- Documentation actuelle de la pile technologique
- Contrats clés avec les clients et factures
- Accords avec les fournisseurs et les prestataires
- Polices d'assurance, y compris D&O et indemnisation des travailleurs
La liste de contrôle de diligence raisonnable de la série A de Y Combinator est l'un des cadres les plus clairs disponibles publiquement et correspond étroitement à ce que la plupart des VCs institutionnels demandent à l'étape de la série A.
L'analytique document par document de SendNow montre quelles sections de vos documents de diligence les investisseurs lisent le plus et pendant combien de temps, afin que vous soyez préparé pour chaque appel de suivi.
Qu'est-ce qu'un tableau de capitalisation et pourquoi les investisseurs en ont-ils besoin ? {#what-is-a-cap-table}
Le tableau de capitalisation est l'enregistrement définitif de qui possède quel pourcentage de votre entreprise, sous quelle forme et selon quelles conditions. Il comprend des actions ordinaires (typiquement des fondateurs et des employés), des actions privilégiées (investisseurs), des options d'achat d'actions (équipe) et tout instrument convertible en circulation tel que des SAFEs, des billets convertibles ou des bons de souscription.
Les investisseurs ont besoin du tableau de capitalisation pour modéliser à quoi ressemble leur participation à différentes évaluations d'entrée et à travers des scénarios de dilution. Ils l'utilisent également pour identifier des problèmes structurels : dilution excessive provenant de tours précédents, préférences de liquidation inhabituelles qui pourraient désavantager les nouveaux investisseurs, ou investisseurs existants qui détiennent des droits de blocage pouvant compliquer le financement futur.
Selon Graphite Financial, un tableau de capitalisation désorganisé ou inexact est l'une des raisons les plus courantes pour lesquelles un tour de financement stagne. Les problèmes courants incluent des accords SAFE non signés, des documents d'options manquants et des promesses d'équité informelles qui n'ont jamais été formalisées. Corrigez ces problèmes avant de commencer vos démarches. Les investisseurs qui trouvent des incohérences dans le tableau de capitalisation lors de la diligence interprètent cela comme un signal sur la façon dont l'ensemble de l'entreprise est gérée.
Combien de temps prend la due diligence ? {#how-long-does-due-diligence-take}
Le calendrier varie considérablement selon l'étape, la taille de l'entreprise et la qualité des documents.
- Tours Angel et pré-amorçage : 1 à 3 semaines pour les fondateurs organisés
- Tours d'amorçage : 2 à 5 semaines en moyenne
- Série A : 4 à 8 semaines ; peut s'étendre à 12 semaines si des problèmes surviennent
- Série B et au-delà : 8 à 16 semaines avec une diligence légale, comptable et client complète
Qubit Capital note que pour chaque 101 opportunités d'investissement examinées, environ 4,8 atteignent le stade de la due diligence complète et seulement 1 est financée. Les entreprises évaluant des centaines de sociétés par an ont un nombre d'heures limité par accord. Plus vous répondez rapidement et plus votre salle de données est propre, moins il y a de friction dans le processus, et plus vite l'investisseur atteint la conviction.
Les fondateurs qui préparent leurs salles de données avant de lancer la recherche d'investisseurs rapportent systématiquement des clôtures plus rapides. La préparation signale la maturité et élimine les allers-retours inutiles qui peuvent prolonger un processus sur plusieurs trimestres.
Qu'est-ce qu'une salle de données, et que contient-elle ? {#what-is-a-data-room}
Une salle de données est un référentiel numérique sécurisé et organisé où vous stockez et partagez les documents que les investisseurs demandent lors de la due diligence. Le terme est originaire des salles physiques où des documents sensibles étaient examinés dans des conditions contrôlées. Aujourd'hui, une salle de données virtuelle remplit la même fonction : accès contrôlé, contenu organisé et une traçabilité claire de qui a examiné quoi et quand.
Andreessen Horowitz recommande de traiter la salle de données comme un document vivant mis à jour en continu à mesure que l'entreprise se développe, et non comme quelque chose assemblé dans la panique lorsqu'un investisseur demande. Une salle de données bien organisée comprend généralement ces dossiers :
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